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QUARTERLY OVERVIEW
Potenziale nei
Sottomarini. Cavi
Ottici ben impostati
Rating positivi e target in rialzo dopo i risultati
Il graduale raforzamento dell’economia
Usa, ma anche la persistente debolezza in
Europa, le crescenti tensioni geopolitiche in
Medio Oriente e Russia, il rallentamento in
alcune grandi economie come Cina e Brasile.
In questo quadro il Gruppo si aspetta che la
domanda per i cavi di distribuzione a media
tensione resti debole nel 2015, mentre
i cavi destinati agli ediFci dovrebbero
continuare a stabilizzarsi. È atteso un trend
sostanzialmente stabile per il business ad
alto valore aggiunto della trasmissione,
con potenziale di crescita nei Sottomarini,
ma anche in presenza di domanda debole
nel mercato dei cavi sotterranei
ad alta
tensione. Nel business dei Sottomarini,
l’impatto registrato nel 2014 per il
progetto Western HVDC Link (€94 milioni
sull’EBITDA on Adjusted) dovrebbe essere
signiFcativamente minore nel 2015. Nelle
Telecom, la domanda di cavi ottici è attesa
ancora in ripresa nei prossimi trimestri
soprattutto in Europa e USA, anche se a un
ritmo più lento. Nel 2015 Prysmian Group
continuerà il processo di integrazione e
razionalizzazione delle attività. È verosimile
che gli efetti valutari, che nel 2014 avevano
avuto un impatto negative di circa €14
milioni sull’ EBITDA Adjusted, siano invece
positivi nel 2015.
Un’ampia maggioranza di broker si è
espresso positivamente sul titolo Prysmian
dopo la pubblicazione dei risultati 2014.
Tra
gli
altri,
Mediobanca
Securities
ha
mantenuto
la
raccomandazione
‘Outperform’ con prezzo target a €18,50
citando il business Telecom come miglior
performer, insieme al portafoglio ordini
record dei Sottomarini. Barclays conferma
il suo ‘Overweight’ e alza il target di prezzo a
€19,50
basandosi sia sulla forza dei business
Sottomarini e Telecom, sia sull’elevata
generazione di cassa. ‘Overweight’ ribadito
anche da Morgan Stanley che deFnisce
Prysmian una ‘Buy opportunity’ con target a
€21,00. Equita Sim conferma il ‘Buy’ ma alza
il target a €20,50 in vista di ulteriori risparmi
sui costi in arrivo. Goldman Sachs assegna
un ‘Buy’ con prezzo target a €19,05 e vede il
titolo Prysmian a sconto del 15% rispetto al
Il capo dell’IR Bifulco vede
il Gruppo verso un robusto 2015
“Lo scorso anno Prysmian Group ha dato
mostra di una performance in tenuta
nonostante le sfide del un quadro
macroeconomico globale, creando le
condizioni per una performance più
robusta nel 2015.”
L’assessment per
l’anno in corso di Cristina Bifulco,
Direttore Investor Relations di Prysmian,
è su una nota positiva. D’altra parte
il titolo ha fatto segnare una buona
partenza d’anno con molti broker
convinti che l’outlook del 2015 sia
positivo, soprattutto alla luce dei
piani di investimento previsti a livello
europeo che potrebbero influenzare
positivamente il business del Gruppo
nel futuro a venire. In un recente
sondaggio condotto sul mercato,
il settimanale finanziario Milano
Finanza ha incluso Prysmian tra i
titoli che ci si aspetta performino
meglio nel 2015. Cristina osserva che
“i mercati finanziari si aspettano che
Prysmian continui a creare valore e
che sia perfettamente posizionata
per trarre beneficio dall’impatto
positivo del quantitative easing in
Europa. La società è percepita come
una delle meglio gestite nel settore
dei beni capitali e come la numero
uno tra i competitor”. Bifulco cita
la forte posizione finanziaria netta
del Gruppo come indicatore della
capacità di generare cash flow
significativi. “L’anno in corso
confermerà e rafforzerà questa
convinzione.”
afferma.
INTERVIEW
settore. JP Morgan Cazenove ribadisce il suo
‘Neutral’, motivato dalla forte esposizione
all’Europa che limita scatti nella crescita,
ma aumenta il target da €16,0 a €18,0 in
considerazione dei robusti dati di bilancio
e della generazione di cassa, che vanno ad
aggiungersi ad ulteriori risparmi attesi dalle
ristrutturazioni. Nessun broker esprime un
giudizio negativo sul titolo.
Cristina Bifulco,
Director Investor
Relations in Prysmian
Raccomandazioni dei Broker*
Neutrale
Positivo
29%
*Al 6 marzo 2015
71%
